“倒金字塔”式的炒股方法有何利弊

“倒金字塔”式的炒股方法有何利弊

巴菲特的经典投资哲学是“安全边际”理论。如果你持有一只有足够安全边际的股票，比如你用1块钱买一只价值10块钱的股票，你还会赔钱吗？当然，如果买入后持有直至股价恢复其价值的话，亏损的可能性极小，但这忽略了投资者资金组合的变化。例如，当市场极度低迷时，股价为1元，投资者试探性买入1000股，当股价上涨到10元时，该股票市值为1万元，投资者赚取了10倍的利润。信心增强后，他们毫不犹豫地追加投资了9万元。此时总资金为10万元。

如果此时大盘回落，股票只要下跌10%，你就会损失1万，相当于吞掉了之前收入的10倍。当牛市蓬勃发展时，出现10%甚至30%调整的概率非常高，因此投资者一旦陷入“倒金字塔”式的资金投资陷阱，一般都会赔钱。

当股市上涨时，资金不断补充，当股市下跌时，资金不断减少。这种“倒金字塔”的投资方式其实很常见。当市场极度低迷时，一切迹象都向投资者表明市场已无望。各种媒体都在发表对股市的负面言论。牛市中的股神消失了。此时投资者心态普遍低落。大多数人选择空仓，等待牛市的到来。只有少数有勇气的人敢于持有部分立场。然而，牛市的到来却出人意料。在从熊到牛的过程中，很多股票已经上涨了N次，但大多数投资者在前期持仓量并不大，因此利润不高；市场情绪在达到顶峰后开始回落，但此时投资者普遍全仓或重仓，造成巨大损失，吞噬了之前的全部利润。随着市场情绪持续高涨，在股指回调和下跌过程中，投资者不断减仓。到了底部的时候，基本上都是做空的。这个故事在每一轮牛市和熊市中都在发生。

投资者的这种“趋势投资”心态看似正常，但这种操作思维却值得商榷。很多人赔钱不是因为选错了股票，而是在资金投资时陷入了“倒金字塔”陷阱。价值投资之父本杰明格雷厄姆在其《聪明的投资者》一书中批评了股票市场中经常出现的一个根本性错误：将股票和企业视为两种不同的事物。他指出，广为流行的“趋势投资”原则，即某只股票或市场上涨了，那么就应该买入某只股票，或者市场下跌了，那么就应该卖出。这一原则完全违反了“合理的商业常识”。也就是说，在日常经验中，当一般商品价格下跌时，我们必须快速购买。大家都信奉“低买高卖”的赚钱法则，但实行起来往往就变成了“高买低卖”。这种现象很奇怪。

因此，从资金投入的角度就很容易解释“7负2平1胜”的现象。正是“低底、高顶”的资金分配结构，决定了牛市赚钱少、熊市亏钱多的必然结果。